本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(di88是不是质数，79是质数吗ē)的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国(guó)股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

88是不是质数，79是质数吗　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科(kē)技(jì)股为(wèi)主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时88是不是质数，79是质数吗代(dài)首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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